收购银泰百货的交易，让低调的银泰雅戈尔走出了圈子。

作为“接手”的一方，雅戈尔给外界的公司戈形象一直是一个卖衣服的人。如果你有一点了解，对雅你会认为他不做生意，福还喜欢炒股，灾难但事实上，收购说祝雅戈尔既不仅仅是银泰“卖衣服”，也不像谣言那样疯狂地“炒股”。百货

从服装到房地产，从银行到证券，对雅从医药到大健康，福还甚至开设动物园，灾难过去几十年，收购说祝多元化发展取得了雅戈尔，但随着房地产市场的衰落，投资收入的逐渐下降，当前的市场环境，迫使雅戈尔重新关注主营业务，回归服装业务。

对于雅戈尔来说，接管银泰百货是对时尚业务的补充，也是对房地产市场复苏的期望。然而，与发展机遇同行往往存在未知风险。收购银泰百货公司对雅戈尔来说是祝福还是灾难？

“炒股”或“投资”？

雅戈尔作为中国的“伯克希尔哈撒韦”，确切地说，并不是炒股的“重度病人”。

雅戈尔曾公开表示，1999年首次参与金融投资。1999-2005年，雅戈尔先后投资中信证券、广博股份、宜科科技、宁波银行等。

以宁波银行为例，雅戈尔早在宁波银行上市之初就作为发起人之一持有了宁波银行的股份。十多年来，它基本上稳定在宁波银行的前五名股东中，并在宁波银行派遣了两名董事。

2009年10月10日，雅戈尔与宁波银行签订了《非公开发行a股认购协议》，以11.63元/股的价格认购宁波银行7050万股，持股比例提高至8.65%。

自2013年12月2日起，雅戈尔开始从二级市场购买宁波银行股份，曾持有宁波银行14.15%的股份。

因此，对宁波银行来说，雅戈尔的角色更多的是原始股东之一。换句话说，宁波银行最初是由雅戈尔和其他企业共同创立的。雅戈尔不是一个纯粹的金融投资者，所以用股票投机利润来描述雅戈尔的投资是不合适的。

值得注意的是，自2014年以来，宁波银行迎来了一波长期上涨。

雅戈尔对宁波银行持股比例的高点是2018年达到15.3%，主要是2020年7月至2021年2月3日。宁波银行宣布，截至2021年2月2日，雅戈尔减持计划已实施，共减持2.96亿股，占公司总股本的4.94％。

在过去的六个月里，雅戈尔从宁波银行套现了100亿元。可以说，雅戈尔不仅准确地“投资”，而且很好地把握了销售时间。

事实上，与宁波银行的投资大致相同，雅戈尔集团投资的中信证券、广博股份、宜科技术、浙江财产保险等公司也赚了很多钱，投资收入远远超过了公司的主要服装业务，曾经在a股市场上“上帝”。

疯狂的“扩张”

雅戈尔集团成立于1979年，前身为宁波鄞县石镇集体经济小作坊。1990年8月，当时的青年服装厂厂长李如成与澳门南光公司合资成立了雅戈尔服装有限公司。

在接下来的几年里，凭借“无浆工艺”、雅戈尔的平均销售额每年以88%的速度增长，并迅速成长为中国著名的男装品牌。其主要成品衬衫和西装多年来一直保持着市场综合份额第一。

锌财经了解到，2001-2010年，雅戈尔服装板块的营业规模从16.76亿元增加到60.39亿元，相当于年均增长36%。

雅戈尔在服装业站稳脚跟后，开始探索多元化发展的道路。除了上述投资领域外，雅戈尔多年来还涉及房地产、大健康、动物园等领域。

就房地产而言，1992年，李如成先后在宁波、苏州等地开发了东湖花园、东湖新园、苏州未来城、海景花园、钱湖比华利等大型房地产，成为宁波房地产的标杆。因此，李如成被称为宁波房地产行业的第一兄弟。

河上云境的雅戈尔 来源：雅戈尔置业

2004年，雅戈尔走出宁波，开始扩大长三角的布局。房地产业务很快超过了主要服装业务：2009年净利润为11.91亿元，是同期服装行业净利润4.45亿元的两倍多。到2010年，雅戈尔房地产销售额达到118亿元，达到顶峰，房地产业务超过主要服装业务，万科销售额达到1006亿元，刚刚达到1000亿元的门槛。

然而，与大多数房地产开发商不同的是，雅戈尔清楚地将自己定位为低风险发展的区域房地产开发商，从头到尾都没有大规模的土地利用，基本上保持购买大米和小麻烦实践中，土地储备将在两年内动态保持开发量。

这种“守成”的态度，也让雅戈尔近年来在房地产上频频暴雷。

出乎意料的是，2004年，宁波政府还委托雅戈尔集团独资运营宁波东钱湖野生动物园，因此动物园成为“雅戈尔动物园”。

可以说，在过去的几年里，雅戈尔的业务布局一直相当复杂，这就是为什么外界会被贴上“无所事事”的标签。

什么是银泰图？

回顾过去，雅戈尔多年来的显著增长主要是由于房地产业的快速发展和金融市场的蓬勃活力。

然而，随着房地产行业周期进入下行通道，资本市场竞争趋于白热化。这两个行业对雅戈尔的贡献逐渐下降，多元化发展不再适用，迫切需要回归主营业务。

雅戈尔董事长李如在2023年半年报业绩会上明确表示，今后将减少房地产开发投资，全力防范房地产隐患。

同时，李如成强调了对服装业未来发展前景的乐观预期，然后建立了以主要时尚业务为重点，努力打造时尚产业集团的战略蓝图，并于当年12月正式更名为“雅戈尔集团有限公司”。

在促进主营业务回归、积极布局时尚地图、渠道拓展的过程中，雅戈尔近年来成功收购了位于武汉、贵阳、沈阳、成都等地的多家美邦服装店。

在品牌多元化方面，雅戈尔以YOUNGOR为主品牌 以自有品牌升级、孵化、并购、合资等为核心，构建多品牌矩阵。比如MAYOR、HART MARX等品牌涵盖商务休闲、户外运动、潮流等领域。

不难理解为什么雅戈尔会接管银泰百货。毕竟，银泰百货作为中国最早的购物中心运营商之一，在全国拥有众多知名的购物中心和优质的商业地产资源。

雅戈尔赢得银泰，可以快速建立强大的线下零售网络。银泰百货的资源将为雅戈尔提供现成的开店渠道，帮助雅戈尔更好地推广自己的服装品牌和其他产品线。

同时，如果雅戈尔能等到商业地产开始复苏的节点，无疑会有更大的机会。

当然，机会的另一面是风险。首先，中国零售业面临着激烈的市场竞争压力，特别是在高端零售领域，许多国际知名品牌和国内优秀企业都在争夺市场份额。其次，收购完成后，雅戈尔需要调整和优化银泰百货公司的组织结构，难以控制这一关键过程。

那雅戈尔加银泰百货到底能擦出什么样的火花呢？拭目以待。